执行摘要
一个委托人 是一个 LPT 持有人，将质押代币绑定并分配给一个协调者。委托人不运行基础设施，但他们是经济上负责任的参与者：他们的质押增加了协议安全性，影响了协调者之间的资本分配，并贡献了基于质押量的治理权力。
委托严格来说是**协议层（链上）**机制。委托人不路由或执行任务；他们参与链上经济基础，该基础约束并激励网络层操作员。
1. 正式定义
设：
- ：委托人地址
- ：协调者地址
- ：由 向
- : 自质押的权益
分配给 :
总质押权益:
委托人权益更改协议会计状态（质押归属），因此影响权益加权的奖励和治理结果。
2. 架构背景
2.1 协议层（链上）
委托人与协议合约进行交互，这些合约执行以下功能：
- 跟踪每个地址的质押代币
- 将质押代币分配给一个委托人（协调者）
- 强制执行解押延迟
- 分配发行（以及适用时的费用）
- 计算基于质押的治理权力
规范的合同地址和网络在 合同注册表。
2.2 网络层（离线）
Orchestrators 运行节点软件和基础设施（GPU/计算、路由、操作流程）来执行工作。委托人与运营商的表现和行为在经济上相关，但不直接控制执行路径。
3. 经济角色
委托人服务于三个协议目标。
3.1 安全性参与
安全成本随着总质押代币量成比例增长：
委托人增加 ，从而提高捕获加权权益结果的经济成本。
3.2 资本分配
委托将权益重新分配给协调者，塑造运营商市场结构。
协调者权重：
选择增加，影响发行分配和治理影响力。
3.3 治理参与
投票权来自质押的代币。对于参与者:
因此，委托人可以影响协议参数更改、升级和储备金决策。
4. 奖励模型（发行和费用）
每轮 , 协议发行:
协调者总发行分配:
委托人净发行分配（含佣金 :
委托人总回报分解为:
发行由协议决定；费用由市场驱动（网络需求）。
5. 权利、限制和责任
5.1 权利
委托人可以：
- 绑定并委托质押给一个协调者
- 解除质押（受协议延迟限制）
- 在解绑窗口期间重新委托
- 在解绑期后提取质押
- 根据协议机制领取/重新委托奖励
5.2 限制
委托人不能:
- 超越协议定义的延迟加速解绑
- 保证作业流程或费用收入
- 覆盖协调器的操作决策
委托是资本暴露而没有操作控制。
5.3 责任（实际）
委托人应监控：
- 佣金率
- 奖励检查点一致性
- 质押集中度和去中心化
- 影响通货膨胀/安全参数的治理提案
委托最好被建模为长期资本配置。
6. 协调器选择的评估框架
委托者选择是多目标的。
定义一个委托者实用函数：
其中：
- 会因佣金而减少
- 捕捉检查点一致性和操作稳定性
- 惩罚已经占主导地位的质押份额
- 反映长期治理偏好
7. 风险和故障模式
委托人面临分层的风险状况。
- 佣金风险: 更高 会降低净收益。
- **检查点/实现风险:**如果未执行检查点，实际发行量可能会与理论分配量不同。
- **流动性风险:**解绑延迟限制了退出。
- **集中度风险:**随着质押集中度的增加，系统性风险也会增加。
- **削减风险（如果已启用）:**质押可能在定义的协议条件下减少。
8. 图表
8.1 状态模型
8.2 奖励流程
9. 协议与网络分离
**协议（链上）:**质押余额会计和归属，发行和质押加权分配，解押延迟，治理投票权。
**网络（链下）：**任务执行和路由，费用生成，运营表现和正常运行时间。
委托人参与协议经济；协调者参与网络操作。
参考文献
Last modified on March 1, 2026
